两大软件巨头30年后再交锋，市值较高点均已蒸发超80%
两大软件巨头30年后再交锋，市值较高点均已蒸发超80%
对于两任领导对待金融业的态度，当时山东当地媒体在刊发的一篇报道中引述国资系统内部人士所言，称“高速集团这几年来的金融化布局，某种程度上说，脱离了主业，一些领导对这种发展方向并不满意”。
编辑丨李新江朱益民 2026年5月20日，金蝶在深圳正式发布企业AI操作系统“灵基”；同一天，用友“YonClaw”专属邀请码正式开放。 就在两家中国厂商亮出AI新品后不久，SAP在北京中国峰会上宣布，已在财务、供应链、采购、人力资源等核心领域部署224个AI智能体与51个业务助手。全球企业软件行业的AI竞赛，正在以肉眼可见的速度升温。 而这场竞赛的起点，要追溯到三十年前。 王文京在 如今，AI成为新战场，但资本市场显然不再轻易为故事买单，甚至开始担忧“AI会不会最终取代传统软件”。 从市值表现来看，截至2026年6月12日收盘， 云转型红利逐步消退，AI商业模式尚未形成稳定闭环。行业正进入一段投入高、落地慢、兑现滞后的特殊周期。 从国外企业软件的迭代规律来看，本轮AI变革的产业窗口期，显著长于市场早期的预期。技术产品迭代速度快，但企业侧落地、验证、付费、盈利的完整链条，仍在艰难构建之中。 为什么会出现如此局面？21世纪经济研究院发现，行业正面临三重时差。 这三重时差是全球企业软件行业的共性现实。2025财年，SalesforceAgentforce年化经常性收入同比增长330%，但在近400亿美元总营收中占比不足2%。OracleAI基础设施收入同比增长243%，毛利率却只有32%。微软Copilot月活超过1.5亿，至今未单独披露营收。订单数据验证需求的存在，财务数据则表明商业化仍处于早期。 企业客户的采购逻辑也在发生实质性切换。有头部ERP公司负责人对记者表示，客户早期的AI试点以效率提升为核心目标。现阶段，管理层重点考核利润表变化，对AI项目的成本节约、收入增量、风险压降等可量化指标提出明确要求。算力成本压力虽因Token降价而缓解，但投入产出的审核标准却在持续收紧。审慎的采购态度直接拉长厂商的商业兑现周期。 要理解当下的AI困境，必须回到ERP行业的结构性变化中。 1972年成立的SAP，奠定了现代企业ERP的核心逻辑，也就是将企业采购、审批、财务、库存等流程标准化、代码化、系统化。 数十年迭代后，ERP形成高替换成本、高流程沉淀、高数据壁垒的产品特征。IDC2025年数据显示，全球ERP市场规模达730亿美元，同比增长11.3%，超过八成的财富500强企业采用SAP体系。Oracle同样长期占据企业核心基础设施市场。 但ERP的增量故事已经讲完。在中国，大型企业信息化基建趋于成熟，ERP进入存量竞争。AI因此成为用友、金蝶等厂商必须抓住的新支点。 全球财报数据显示，AI已形成标准化产品形态，但暂无厂商完成独立、可闭环的AI商业模式财务验证。SAP2025财年传统软件许可收入同比下滑27%，旧业务收缩快于新业务补位。Oracle算力交付约束持续压制收入确认节奏。Salesforce切换任务量计费模式，短期降低了收入可预测性。国内厂商在此基础上，还要叠加云转型收尾的本土压力。 过去五年，用友与金蝶的云转型已进入分化阶段。 金蝶2025年营收70.06亿元，同比增长12%，云服务收入占比82.5%，实现了云转型后的首次年度盈利；用友2025年营收91.82亿元，同比仅增0.32%，归母净亏损13.89亿元，但经营性现金流转正，亏损幅度收窄。两家厂商的利润结构仍在重构中。 尽管商业兑现之路漫长，但产品层面的变革已经不可逆转。 IDC2026年5月发布的数据显示，2025年中国AI增强型ERP市场规模达3.157亿美元，同比增长96.1%。该统计口径仅包含ERP场景下AI模块、AI能力、AI增值服务带来的新增收入，不含传统ERP基础收入。接近翻倍的增速说明行业增长逻辑已经发生根本变化：传统软件迭代让位于AI智能化增量。 传统ERP的核心价值在于流程标准化、数据集中沉淀、管理可视可控，其定位是企业的“记录系统”。AI能力落地之后，ERP的价值定位正在被彻底改写。系统不再仅仅反馈“已发生的经营结果”，而是能够完成趋势预判、异常识别、资源调度、智能推荐与自动执行。财务、供应链、生产、采购、经营分析等场景逐步实现AI驱动的主动管理。 此外，AI的落地从来不是厂商的单打独斗。一条完整的产业链正在被激活。上游，阿里云、华为云提供算力基座，百度、腾讯、阶跃星辰提供大模型能力。下游， 生态圈内，金蝶已覆盖超过5000家伙伴，用友生态大会汇聚千余家伙伴。当AI签约额突破十亿元量级时，受益的不只是两家软件厂商，更是整条价值链条，涵盖算力、模型、软件和服务各个环节。 不过，企业软件的大型技术迭代，普遍需要5至10年才能完整体现在财务报表中。SAP从2015年全面启动云转型，到2025财年云收入占比才超越传统业务，完整周期长达十年。 回到财务现实。用友管理层在2025年度业绩说明会上明确，2026年核心目标为利润转正，路径是以AI提升内部交付效率、严控人员规模、加速订单交付。 AI化的落地难度高于云转型。云转型改变的是部署方式，底层产品逻辑不变。AI化重构的是产品形态、业务流程与企业使用逻辑，对数据、组织、治理均提出了全新要求，验证周期只会更长。 出品丨21财经客户端21世纪经济报道 编辑丨张嘉钰koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵进喜
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孙亮生于1958年5月，山东烟台人。1975年12月，时年17岁的他，进入山东省济南汽车运输公司工作，担任会计。六年后，调任山东省交通厅计划财务处任办事员，此后升任计划财务处处长。。
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北京市气象台2022年9月4日18时55分发布冰雹黄色预警信号：预计当前至21时，本市平原地区将出现冰雹。有北京网友表示，“冰雹咚咚咚”地打在窗户上，还有网友晒出冰雹大小，直径约2厘米。你拍到冰雹了吗？
2018年7月，山东有当地媒体报道称，在过去几年中，山东高速集团构建了包括威海商业银行、泰山财险、山东高速基金公司等在内的大金融板块。
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财新网报道称，2020年11~12月间，山东高速集团分两次与深圳人才安居签订股权转让协议，将恒大股权全部转手，但2021年9月恒大爆雷，最后一笔80亿元股权款至今未能收回。此外，山东高速集团还给恒大提供了其他融资，总计数百亿元，最终窟窿多少还不得而知。
据山东高速集团官网介绍，孙亮推动了集团主业从高速公路向“大交通、大物流”扩展：2006年起，公司跳出高速公路，业务结构涵盖投资、建设、经营、管理公路、桥梁、铁路、港口、航运、物流等多个领域。
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孙亮被外界认为是资本运作高手。他提出，通过资本运作快速做大做强企业，经常引用诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨的话——“纵观世界企业发展史，那些大企业无一不是通过兼并收购发展起来的”。
2013年1月，季缃绮当选为山东省副省长，负责教育、民政、文化、旅游、广播电影电视等。5年后，他在副省长任上被查。2019年3月19日，他因犯受贿、贪污罪获刑十四年。
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孙亮现年64岁，相比其政协职务，他的另一个身份更广为人知——山东高速集团有限公司（省管正厅级国企，以下简称山东高速集团）原董事长。在他官宣被查前大约半个月，这家企业首次跻身《财富》世界500强榜单，成为今年山东省唯一新上榜企业。
多位受访者告诉《中国新闻周刊》，孙亮曾和时任鲁商集团董事长季缃绮竞争山东省副省长，未能如愿。但最终这两名山东知名国企负责人都以落马收场。
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这次会议还披露，2017年山东高速集团营业收入668亿元、利润总额66亿元、归属于母公司净利润27.7亿元，同比分别增长13.2%、25.6%、65.9%，高速集团实现资产规模逼近6000亿元，继续保持省管企业和全国同行业第一位。
在所有荣誉中，2013年孙亮当选CCTV中国年度经济人物，成为他个人的高光时刻。颁奖词中提到：一个省级的高速集团可以把高速公路修到了高速路的发源地欧洲，这是孙亮带领的团队做到的。
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财新网报道称，2020年11~12月间，山东高速集团分两次与深圳人才安居签订股权转让协议，将恒大股权全部转手，但2021年9月恒大爆雷，最后一笔80亿元股权款至今未能收回。此外，山东高速集团还给恒大提供了其他融资，总计数百亿元，最终窟窿多少还不得而知。
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北京市气象台2022年9月4日18时55分发布冰雹黄色预警信号：预计当前至21时，本市平原地区将出现冰雹。有北京网友表示，“冰雹咚咚咚”地打在窗户上，还有网友晒出冰雹大小，直径约2厘米。你拍到冰雹了吗？
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在孙亮执掌山东高速集团期间，金融业超越高速公路，成为集团第一主业。山东高速集团2018年度工作会议上披露的数据显示，金融已上升为集团第一大产业，占比达44.7%；高速公路居第二位，占比为25.6%；铁路产业排在第三，占比18.8%。
多位受访者告诉《中国新闻周刊》，孙亮曾和时任鲁商集团董事长季缃绮竞争山东省副省长，未能如愿。但最终这两名山东知名国企负责人都以落马收场。
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值得注意的是，孙亮被查的前一天，山东交通系统还有另一官员被查。8月15日，据山东省纪委监委网站通报，济南市城乡交通运输局原党组书记、局长贾玉良被查。
过往报道称，在孙亮的带领下，山东高速集团投资建设的山东高速胶州湾大桥创造了22项中国及世界桥梁建设新纪录，在全国乃至世界打响“山东路”“山东桥”品牌。